投资者情绪、公司研发投资迎合与财务信息质量

doi:10.6049/kjjbydc.2022110798

科技进步与对策

2023, Vol. 40

Issue (6): 101-109 DOI: 10.6049/kjjbydc.2022110798

企业创新管理

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投资者情绪、公司研发投资迎合与财务信息质量

罗琦¹,李瀚祺¹,苏愉越¹,程斯琪²

（1.武汉大学经济与管理学院，湖北武汉 430072；2.普华永道会计师事务所，加拿大蒙特利尔，H3B4Y1）

Investor Sentiment, Corporate R&D Investment Catering and Financial Information Quality

Luo qi¹, Li Hanqi¹, Su Yuyue¹, Cheng Siqi²

(1. Economics and Management School, Wuhan University, Wuhan 430072, China;2. Price Waterhouse Coopers, Montreal H3B 4Y1, Canada)

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摘要研发项目的高风险和收益不确定性容易导致投资者对公司前景产生非理性预期，管理者有动机增加公司研发投资以迎合投资者非理性情绪。利用2010—2020年沪深A股上市公司数据，考察投资者情绪与公司研发投资迎合的关系，并探讨公司研发投资迎合对财务信息质量的影响。结果表明，管理者研发投资迎合行为导致公司高质量创新专利减少而低质量创新专利增加，不利于公司创新效率提高和长期价值增长。进一步地，管理者有动机通过盈余管理操纵公司财务信息，进而配合其研发投资迎合行为。分析投资者情绪扭曲公司研发行为对公司财务信息质量的内在作用机理，对于我国上市公司研发投资行为优化和创新能力提升具有重要借鉴价值。

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关键词 ：投资者情绪, 研发投资迎合, 创新效率, 财务信息质量

收稿日期: 2022-11-28 修回日期: 2023-01-16

ZTFLH:

F275

基金资助:国家自然科学基金面上项目（72273099，71772140）

作者简介: 罗琦（1969—），男，湖北荆州人，博士，武汉大学经济与管理学院教授、博士生导师，研究方向为公司金融与资本市场；李瀚祺（1997—），男，湖北武汉人，武汉大学经济与管理学院博士研究生，研究方向为公司创新；苏愉越（1997—），女，湖北荆门人，武汉大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向为金融市场；程斯琪（1997—），女，湖北黄冈人，普华永道会计师事务所（加拿大）精算师，研究方向为公司财务信息质量。本文通讯作者:罗琦。

引用本文:

罗琦,李瀚祺,苏愉越,程斯琪. 投资者情绪、公司研发投资迎合与财务信息质量[J]. 科技进步与对策, 2023, 40(6): 101-109.
Luo qi, Li Hanqi, Su Yuyue, Cheng Siqi. Investor Sentiment, Corporate R&D Investment Catering and Financial Information Quality. SCIENCE & TECHNOLOGY PROGRESS AND POLICY, 2023, 40(6): 101-109.

链接本文:

http://www.kjjb.org/CN/10.6049/kjjbydc.2022110798 或 http://www.kjjb.org/CN/Y2023/V40/I6/101

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