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| 投资者情绪对科技型企业R & D投入不足的校正效应 |
| 徐小阳1，陈业昕1，韦庆云2 |
| 1.江苏大学 财经学院，江苏 镇江 212013；2.新加坡南洋理工大学 社会科学院，新加坡 639798 |
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| Research on the Correction Effect of Investor Sentiment on R&D Investment Shortage in Science and Technology Enterprises |
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摘要 从自由现金流和股权融资约束出发，基于中国科技型上市企业2009-2016年面板数据分析投资者情绪对R&D投入不足的校正效应。研究结果表明：投资者情绪对科技型企业R&D投入不足具有校正效应；股权融资约束越小，投资者情绪对科技型企业R&D投入不足的校正效应越明显；自由现金流对校正效应的影响显著。通过企业异质性检验发现，国有、成熟、大型科技型企业的自由现金流会削弱投资者情绪对R&D投入不足的校正效应；非国有、年轻、中小科技型企业受到的股权融资约束越小，投资者情绪对R&D投入不足的校正效应越显著。
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| 关键词 ：
投资者情绪,
科技型企业,
R&D投入,
自由现金流,
股权融资约束
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| 作者简介: 徐小阳（1972-），男，江苏宜兴人，博士，江苏大学财经学院副教授、硕士生导师，美国加州州立大学访问学者，研究方向为企业R&D、行为经济学；陈业昕（1994-），男，江苏连云港人，江苏大学财经学院硕士研究生，研究方向为行为金融；韦庆云（1995-），女，江苏连云港人，新加坡南洋理工大学社会科学院硕士研究生，研究方向为投资者情绪分析。 |
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