高管持股变动、技术创新与公司价值——基于不同产权性质的比较

doi:10.6049/kjjbydc.2021090333

科技进步与对策

2022, Vol. 39

Issue (16): 123-133 DOI: 10.6049/kjjbydc.2021090333

企业创新管理

本期目录 | 过刊浏览 | 高级检索

高管持股变动、技术创新与公司价值——基于不同产权性质的比较

戚拥军,王龙君

（三峡大学经济与管理学院，湖北宜昌 443002）

Senior Executive Ownership Changes, Technological Innovation and Firm Value：A Comparison based on Different Property Rights

Qi Yongjun,Wang Longjun

(Economics & Management College of China Three Gorges University, Yichang 443002,China)

摘要
图/表
参考文献
相关文章 (15)

全文: PDF (1243 KB) HTML (1 KB)
输出: BibTeX | EndNote (RIS)

摘要以2012—2019年A股上市公司数据为样本，对高管持股变动、技术创新与公司价值的关系进行分析。结果表明：技术创新投入与产出对公司价值均具有正向影响，并且高管持股变动对上述影响具有显著正向调节作用。对不同产权性质公司而言，国有上市公司技术创新活动对公司价值的影响和高管持股变动对该影响的调节作用显著低于非国有上市公司。基于上述结论，从政府补贴、公司高管业绩考核和股权激励等方面提出相关建议。

	服务

	把本文推荐给朋友
	加入我的书架
	加入引用管理器
	E-mail Alert
	RSS
	作者相关文章
	戚拥军
	王龙君

关键词 ：高管持股变动, 技术创新, 公司价值, 产权性质

收稿日期: 2021-09-12 修回日期: 2021-10-25

ZTFLH:

F273.1

基金资助:国家自然科学基金项目（71572195）；湖北省教育厅人文社科项目（20Y023）

作者简介: 戚拥军（1972—），男，湖北枝江人，博士，三峡大学经济与管理学院副教授，研究方向为技术创新；王龙君（1996—），女，河南新乡人，三峡大学经济与管理学院硕士研究生，研究方向为财务管理。

引用本文:

戚拥军,王龙君. 高管持股变动、技术创新与公司价值——基于不同产权性质的比较[J]. 科技进步与对策, 2022, 39(16): 123-133.
Qi Yongjun,Wang Longjun. Senior Executive Ownership Changes, Technological Innovation and Firm Value：A Comparison based on Different Property Rights. SCIENCE & TECHNOLOGY PROGRESS AND POLICY, 2022, 39(16): 123-133.

链接本文:

http://www.kjjb.org/CN/10.6049/kjjbydc.2021090333 或 http://www.kjjb.org/CN/Y2022/V39/I16/123

[1] GRILICHES Z. Market value,R&D,and patents[J]. Economics Letters,1981,7(2):183-187.
[2] HALL B. The stock valuation of R&D investment during the 1980's[J]. American Economic Review, 1993, 83(2): 259-264.
[3] JOHNSON L D,PAZDERKA B. Firm value and investment in R&D[J]. Managerial and Decision Economics,1993,14(1):15-24.
[4] CHAN L K C,LAKONISHOK J,SOUGIANNIS T. The stock market valuation of research and development expenditures[J]. The Journal of Finance,2001,56(6):2431-2456.
[5] DEL MONTE A,PAPAGNI E. R&D and the growth of firms:empirical analysis of a panel of Italian firms[J]. Research Policy,2003,32(6):1003-1014.
[6] LEV B,SOUGIANNIS T. The capitalization,amortization,and value-relevance of R&D[J]. Journal of Accounting and Economics,1996,21(1):107-138.
[7] HAN B H,MANRY D. The value-relevance of R&D and advertising expenditures:evidence from Korea[J]. The International Journal of Accounting,2004,39(2):155-173.
[8] PENMAN S H,ZHANG X J. Accounting conservatism,the quality of earnings,and stock returns[J]. The Accounting Review,2002,77(2):237-264.
[9] EBERHART A C,MAXWELL W F,SIDDIQUE A R. An examination of long-term abnormal stock returns and operating performance following R&D increases[J]. The Journal of Finance,2004,59(2):623-650.
[10] LEV B,SARATH B,SOUGIANNIS T. R&D reporting biases and their consequences[J]. Contemporary Accounting Research,2005,22(4):977-1026.
[11] CHAN S H,MARTIN J D,KENSINGER J W. Corporate research and development expenditures and share value[J]. Journal of Financial Economics,1990,26(2):255-276.
[12] XU B X,MAGNAN M L,ANDR P E. The stock market valuation of R&D information in biotech firms[J]. Contemporary Accounting Research,2007,24(4):1291-1318.
[13] EHIE I C,OLIBE K. The effect of R&D investment on firm value:an examination of US manufacturing and service industries[J]. International Journal of Production Economics,2010,128(1):127-135.
[14] 罗婷,朱青,李丹. 解析R&D投入和公司价值之间的关系[J]. 金融研究,2009,30(6):100-110.
[15] 陈修德,彭玉莲,卢春源. 中国上市公司技术创新与企业价值关系的实证研究[J]. 科学学研究,2011,29(1):138-146.
[16] 陈海声,卢丹. 研发投入与企业价值的相关性研究[J]. 软科学,2011,25(2):20-23.
[17] 李江雁,何文龙,王铁民. 企业创新能力对企业价值的影响:基于中国移动互联网上市公司的实证研究[J]. 经济与管理研究,2016,37(4):109-118.
[18] 潘晶晶,赵武阳. 研发支出资本化对价值相关性的影响[J]. 科研管理,2015,36(11):98-106,147.
[19] 张倩倩,周铭山,董志勇. 研发支出资本化向市场传递了公司价值吗[J]. 金融研究,2017,38 (6):176-190.
[20] 李海燕. 管理者特质、技术创新与企业价值[J]. 经济问题,2017,39 (6):91-97.
[21] 杨清香,廖甜甜. 内部控制、技术创新与价值创造能力的关系研究[J]. 管理学报,2017,14(8):1190-1198.
[22] 王昌荣,李娜. 市场竞争、创新研发与企业价值:基于中国制造业的经验数据[J]. 山东社会科学,2018,32 (6):168-173.
[23] 崔也光,姜晓文,齐英. 现金流不确定性、研发投入与企业价值[J]. 数理统计与管理,2019,38(3):495-505.
[24] 吕峻. 管理层激励结构、研发投资与公司价值[J]. 投资研究,2019,38(7):105-118.
[25] 侯治平,吴艳,杨堃,等. 全产业链企业国际化程度、研发投入与企业价值[J]. 中国软科学,2020, 35 (11):124-133.
[26] HOLMSTROM B. Agency costs and innovation[J]. Journal of Economic Behavior & Organization,1989,12(3):305-327.
[27] JENSEN M C,MECKLING W H. Theory of the firm:Managerial behavior,agency costs and ownership structure[J]. Journal of Financial Economics,1976,3(4):305-360.
[28] 张洪辉,夏天,王宗军. 公司治理对我国企业创新效率影响实证研究[J]. 研究与发展管理,2010,22(3):44-50.
[29] BREALEY R,LELAND H E,PYLE D H. Informational asymmetries,financial structure,and financial intermediation[J]. The Journal of Finance,1977,32(2):371-387.
[30] LIN C,LIN P,SONG F. Property rights protection and corporate R&D:evidence from China[J]. Journal of Development Economics,2010,93(1):49-62.
[31] 吴延兵. 中国哪种所有制类型企业最具创新性 [J]. 世界经济,2012,35(6):3-25,28-29,26-27.
[32] 张玉娟,汤湘希. 股权结构、高管激励与企业创新:基于不同产权性质A股上市公司的数据[J]. 山西财经大学学报,2018,40(9):76-93.
[33] ZHANG A M,ZHANG Y M,ZHAO R. A study of the R&D efficiency and productivity of Chinese firms[J]. Journal of Comparative Economics,2003,31(3):444-464.
[34] QIAN Y Y,XU C G. Innovation and bureaucracy under soft and hard budget constraints[J]. The Review of Economic Studies,1998,65(1):151-164.
[35] 吴延兵. 国有企业双重效率损失研究[J]. 经济研究,2012,47(3):15-27.
[36] 董晓庆,赵坚,袁朋伟. 国有企业创新效率损失研究[J]. 中国工业经济,2014,31(2):97-108.
[37] 夏立军,方轶强. 政府控制、治理环境与公司价值:来自中国证券市场的经验证据[J]. 经济研究,2005,40(5):40-51.
[38] 刘追,池国栋,刘嫦. 董事海外经历、双元创新与企业价值[J]. 科技进步与对策,2021,38(12):79-88.
[39] 崔也光,姜晓文,齐英. 现金流不确定性、研发投入与企业价值[J]. 数理统计与管理,2019,38(3):495-505.
[40] 陈旭,哈今华. 企业社会责任贡献，技术创新投入与企业价值创造关系研究[J]. 预测,2021,40(3):32-38.
[41] DOSI G,MARENGO L,PASQUALI C. How much should society fuel the greed of innovators?on the relations between appropriability,opportunities and rates of innovation[J]. Research Policy,2006,35(8):1110-1121.
[42] 黎文靖,郑曼妮. 实质性创新还是策略性创新?宏观产业政策对微观企业创新的影响[J]. 经济研究,2016,51(4):60-73.
[43] 唐松,伍旭川,祝佳. 数字金融与企业技术创新:结构特征、机制识别与金融监管下的效应差异[J]. 管理世界,2020,36(5):52-66,9.
[44] 连玉君,廖俊平. 如何检验分组回归后的组间系数差异[J]. 郑州航空工业管理学院学报,2017,35(6):97-109.