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| 科技型企业创业风险、堑壕效应与控制权配置 |
| 1.西北政法大学 经济学院，陕西 西安 710122；2.西北大学 经济管理学院，陕西 西安 710118；3.西北政法大学 商学院，陕西 西安 710122；4.西安理工大学 经济与管理学院，陕西 西安 710054 |
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| Research on the Entrepreneurial Risk, Entrenchment Effect and Corporate Control Allocation in Tech Starups |
| Hao Yan1,2, Gao Zhanjun3, Li Bingxiang4 |
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摘要 将创业者事后敲竹杠和创业成功后堑壕效应的前向延伸作为影响因素，构建模型对科技型企业创业过程中投资者和创业者之间风险分担、收益分配及控制权配置的影响进行分析。结果发现：完全信息下创业者最优努力水平和帕累托最优风险分担可以实现，投资者和创业者主要矛盾前移至创业开始前的收益分担；信息不对称下帕累托最优风险分担不可能实现，创业者有动机通过采取降低努力水平、事后敲竹杠和事前堑壕效应行为取得额外收益，以此分散人力资本风险；创业者首先倾向于选择后两种行为获取更高的控制权配置收益，失败时将倾向于回到降低努力水平选择上。因此，投资者适度分权可避免创业者出现降低努力水平的行为，从而提升创业成功概率。
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| 关键词 ：
创业风险,
堑壕效应,
控制权配置,
人力资本专用性
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| 基金资助:国家自然科学基金项目（71772151） |
| 作者简介: 郝艳（1976-），女，山西太原人，博士，西北政法大学经济学院副教授、硕士生导师，西北大学青年骨干教师访问学者，研究方向为公司财务与资本管理；高展军（1972-），男，陕西宝鸡人，博士，西北政法大学商学院教授、硕士生导师，研究方向为战略联盟与创新管理；李秉祥（1964-），男，陕西扶风人，博士，西安理工大学经济与管理学院教授、博士生导师，研究方向为公司财务与资本管理。 |
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